美联储沃什首秀：淡化点阵图坚守2%通胀目标

北京时间6月18日凌晨2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，这也是今年连续第四次按兵不动，结果符合市场普遍预期。

会后声明称，通胀仍然偏高，美联储将继续致力于实现价格稳定，同时将经济增长描述为“稳健”。官员们还提到，生产率增长和资本投资表现强劲。与此前相比，本次政策声明篇幅更短，市场普遍将其视为美联储沟通方式可能调整的信号。

决策者们对3月公布的经济预测进行了多项调整：今年通胀率预测中值由2.7%上调至3.6%，2026年核心通胀率预测由2.7%上调至3.3%。与此同时，2026年经济增长预测中值由3月的2.4%下调至2.2%，2026年底失业率预测中值则由4.4%下调至4.3%。

沃什首场发布会：抛弃前瞻指引，淡化点阵图

美联储主席沃什在上任后的首次政策会议结束后表示，将恢复物价稳定作为首要任务。他在记者会上强调，持续高企的物价是美国民众的负担，但美联储将致力于实现物价稳定。

沃什同时淡化了最新利率预测的重要性。点阵图显示，19名官员中有9人预计今年至少会加息一次，其中6人预计至少加息两次；另有9人预计利率将维持不变或降息。沃什表示，官员们对预测值并没有很大把握，很多人都承认经济前景存在高度不确定性。他还明确表示自己拒绝提交利率预测。

作为长期批评“前瞻指引”的新主席，沃什称美联储已经放弃了前瞻指引，认为该工具不再适合当前环境。他也认为点阵图对执行政策帮助有限，并表示未来新闻发布会的形式可能会继续调整。

在本次点阵图中，18名官员提交了预测：1人认为2026年剩余时间应累计加息75个基点，5人预计加息50个基点，3人预计加息25个基点，8人认为应维持利率不变，1人认为应累计降息25个基点。

沃什重申，2%的通胀目标是美联储的长期目标，只要这一目标尚未实现，就没有理由重新评估。他表示，美联储无法对能源等供给冲击对应的特定价格产生显著影响，核心任务是避免出现“第二轮价格效应”。

他还指出，目前美联储依赖的大多数数据来自过时的调查方式，这也是未来需要改革的方向。为应对当前挑战，沃什宣布成立五个货币政策领域的特别工作组，预计在年底前完成大部分工作，重点包括沟通框架、资产负债表、数据源、生产力和就业，同时还将专门检查通胀驱动因素。

在独立性方面，沃什强调，美联储绝不会把决策权交给任何外部人士。他透露，自己已经与美国财长贝森特有过三次共进早餐的经历，也曾与美联储监察长会面，后者将于今年夏季就联储大楼翻修问题发布报告。沃什还表示，当市场对实时数据作出反应时，市场价格本身可能是最重要的参考信息。

受美联储偏鹰信号影响，6月18日美股收跌，道指下挫507.12点至51492.55点，跌幅0.98%；纳指跌354.68点至26021.65点，跌幅1.34%；标普500指数跌91.25点至7420点，跌幅1.21%。科技权重股领跌，国债收益率也明显上行。

外汇市场方面，美元指数创下三个月来最大涨幅。美元/日元上涨0.14%至160.65日元，日元创下2024年7月以来最弱水平；英镑/美元下跌0.99%至1.3293美元，欧元/美元下跌0.92%至1.1501美元。

债市方面，短期美国国债价格大幅下跌，收益率曲线急剧走平。2年期美债收益率一度上涨15个基点至4.20%，创2025年2月以来新高。市场认为，美联储的鹰派调整强化了未来加息预期。

商品市场中，油价在连续两天下跌后小幅回升，但美国和伊朗即将签署临时和平协议的预期仍对油价构成压力。WTI原油上涨1%，收于每桶77美元以下，布伦特原油收于每桶80美元下方。

法国外贸银行北美首席美国经济学家Christopher Hodge认为，这次会议总体上属于鹰派行动：利率维持不变、宽松倾向被移除、且没有反对票，整体声明也更强调实现价格稳定的承诺。

高盛资产管理公司分析师Kay Haigh表示，美联储的鹰派转向并不只是能源价格推动，强劲的劳动力市场和通胀数据同样是重要原因。其基本判断仍是美联储勉强可以避免加息，但未来通胀数据将具有很高权重。

“美联储传声筒”Nick Timiraos则指出，本次点阵图显示出明显鹰派倾向，且政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短，意味着市场对利率路径的预期可能被重新定价。